[商业财经知识] 财政部官宣明年「国补」继续，释放出什么经济信号？对普通人有什么影响？

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[商业财经知识]财政部官宣明年「国补」继续，释放出什么经济信号？对普通人有什么影响？

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全国财政工作会议日前在北京召开。会议强调，2026年要继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；同时，持续优化支出结构，强化重点…

今年的逆周期调控有两个特征：一个是确实在特定领域稳定价格有效，另一个则是政策依赖度极高。
1）今年要说cpi的亮点，就是核心cpi出现回升，但贡献项并非一般认为的房租等反应收入水平的指标回升，而是工业品价格回升以及金价的暴涨，金价成因更复杂一些，而工业品价格反而简单，就是财政补贴或者定向返税，比如按照市场供需关系，产能和消费的错配将推动价格下跌，100块钱的东西只能卖98，但假设补5块钱呢? 居民还是花98，但成交价和企业利润能够维系到103，当然没有考虑二阶效应，假设因为补贴增加了需求，从而供需关系的价格会上移动一些，甚至可能会因为补贴形成的新供需平衡而涨价一些。比如来到98.2，或者98.3，5块钱有一部分进入企业利润，另一部分则回流税收，我国的税收主要是间接税，或者说非常依赖生产端的税，补贴生产端也能理解。
2）会出现戒断反应，有点像脉冲型的结构，这也和GDP核心目标评价体系有关，为什么今年8~9月工业利润爆发式增长？除了财政补贴因素外，还有去年的低基数问题，2023年还可以说有疫情放开的后续影响，但2024年几乎已经完全恢复生产了，然而在前三季度并没有达到预期的增长目标（5%），反而在8月开始迅速下探了，到9月依旧向下，这趋势肯定不可接受。
就有了政策拐点，也就是去年9月的大规模刺激，包括扩张政府负债，以及超预期的25bp降息，货币政策其实效果早就不大了，主要是财政政策的补贴力度增加，带来了另一个基数，也就是去年最后一季度冲击GDP增长目标，临时额度要在去年12月花完，当然补贴力度也大，并且在去年11月出现了高基数。
算同比的时候，去年8~9月处于低基数，今年各类刺激延续下，在8月出现了工业利润的大幅回升，连续两个月呈现20%以上的增速，前三季度的超额完成5%的增长目标，最后一季度只要不是太烂，就完全能够达成预期目标，且不能给明年创造更高的基数，今年三季度后的所有刺激政策预期落空，叠加去年的10月之后的工业利润刺激下的高基数，10月和11月出现了大幅的回落，基本吃到了前十个月的增长，11月更是跌幅高达13%，这就是截断反应，政策依赖度极高。
明年的经济增长预期可能还会定在5%，结合市场的对于刺激的依赖度极高，预计负债补贴明年力度不会小，复刻2024年9月之后的脉冲型刺激，从而改变市场的供需，提高新的价格平衡点，核心cpi在低基数下，前半年预计不会太差，后半年则延续性取决于政府负债的规模，假设预期目标下调到4.5%，那么可能刺激力度会显著收缩，可能不如今年的工业品补贴力度，当然对于消费者影响也不会太大，比如停止税收补贴后，价格也会因为供需关系和消费能力适度下探，只是cpi数据不会太好看，尤其是核心cpi数据可能会出现回落。
补贴生产端稳定生产和税收，那么会形成脉冲型的经济响应，给刺激就提升，刺激停止回落冲击力度更大，补贴需求端，需要进入深入的分配体系改革，比如初次分配和二次分配，既需要魄力，也需要时间，所以这种路径依赖脉冲型刺激是过去几年的基本特征，也大概率是未来几年的政策选择，“或迎来重大的分配改革”，或的概率无限接近于0。
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对普通人没有什么影响，这个钱就没有落入普通消费者手中，我今年买了个爱玛电动车，号称补贴是500元。
这个钱是这样补贴的，经销商直接是明说的：如果不要这个补贴，这个车子是2600骑走，如果要补贴这个车子是3100。
然后加上我旧电动车抵扣200一共优惠了700元。
反正就是先涨价再降价的套路，因为他那个车子，很早之前算上国补1500左右就拿下来了，现在搞得到手都要2000+了。这特娘的也没有省钱啊，反而多花钱了~
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首先说结论：
2026年“国补”将会持续，财政对于消费的补贴将会进一步提振居民消费。
笔者重点分析两个方面：一是24年至25年国补对于消费的积极作用；二是展望26年，国补会有哪些优化，以期更加精准地提振消费。
一、国补提振消费作用显著
2024年国补仅限汽车等四个品类，而2025年则扩大至数码产品等多个品类。2024年国补拉动销售额为1.3万亿元，到了2025年提升至2.5万亿元。
从数字上可以看出，国补对于提振居民消费，作用明显。
笔者本人也深有体会，在2025年国补最为火热的5-6月份，将手机、平板电脑、智能手环等，均通过国补进行换新。
与不少评论指出的，“商家对于国补有猫腻，先涨价再国补”有所不同，笔者购买的数码产品，均通过京东、天猫等平台购买，价格优惠明显，且收到货后强制激活，避免二次销售。

资料来源：东方财富
在此前两年“国补”对于消费有显著刺激的基础之上，2026年财政政策将继续发力，用发行特别国债的资金对于居民消费进行补贴，有望进一步激活居民消费市场。
二、展望2026年，国补会有哪些优化？
2025年内，国补在实施过程中有哪些问题呢？
部分地区对于国补的政策制定不完善，导致针对部分消费品的金额被“透支”，到了2025年下半年，国补便开始退坡，影响部分居民消费意愿。
因此，2026年之内，在大方向不变的情况之下，国补有望进行部分优化：
1、对于部分品类的补贴金额进行限制：例如对于手机等数码产品，设定一定的补贴额度，先到先得，避免额度透支；
2、补贴品类更加多元化，延伸至部分“高科技品类”，包括无人机、AI眼镜、机器人等产品；
3、向服务消费倾斜。此前的国补大多数都是实物消费，而服务消费同样需要提振。
总之，在总结此前两年经验的基础之上，国补有望在2026年为提振居民消费贡献突出力量。

大利好，对于拉动社会消费、稳定内需有很强的支撑作用，希望“国补”一直持续下去。
领导讲话出发点是好的，在涉及消费/就业/收入部分的底层逻辑是：
利用金融“支持”（货币政策)推动小微创业、利用财政政策推动社会消费、同时营造投资热度(股市)提高居民的投资性收入。
而现实则是：
越来越多的结构性失业人员不得不考虑借债创业做点小生意、自己给自己打工；国补政策实际上是利好围绕电力基础设施建设(固定投资)的相关行业中大企业的利润，以尽可能少的政策资金“转化”尽可能多耐消品消费；股市则是靠以政策性资金作为融资来源的科技古的股值增长，拉动“大盘行情”增长。
更加底层的逻辑依然是：
“转化”尽可能多的居民部门存款进入“化债”流程。
只是现在国补政策不但要面对边际效用递减规律和消费者耐消品短期内需求有限的影响，而且还要承受部分商品成本上涨对补贴类政策效果的削弱。
1.成本上涨压力
到今年的第四季度，手机用DDR4内存合约价涨幅已经超过了75%，一是因为头部企业(日本铠侠)暴雷让整个行业的短期供给受到挤压、二是高端应用挤占了常规DDR的产能，上游厂商把产能更多的分配给了利润更高的高端服务器应用，所以常规的手机消费级产品供给下降。
预计2026年手机物料成本可能还要再涨5%-7%，终端售价会继续上调，追求“最新款”的所谓换机需求会进一步被压缩。
持续的国补政策已经把短期内能转化的潜在消费人群的需求转化得差不多了，虽然前几天的中央经济会议说明年继续侧重要“两重两新/更新升级”，但效果会越来越弱。
2.高频率的补贴刺激不但会增强消费者的价格敏感度/不利于CPI稳中向好，而且对行业一段时间内的总销量拉动也不明显/下半年规上企业利润率的变化就很说明这个问题，同时行业的科技创新意愿也会变弱。
2009-2011年的大规模“以旧换新”政策也是针对家电和汽车，中央财政累积预拨家电以旧换新补贴资金约300亿元；但彼时经济总量仍在快速增长时期，居民收入相对稳定，房地产处于上升期，催生出大规模的耐销品需求。
其中，年均拉动家电销售额超1000亿元，占全年家电销售额的20%：

年均拉动新车消费超过200亿元，仅仅占到了全年汽车销售额的2%：

其实从上面两张2005-2023年，汽车和家电的销售量&增速走势的图表中能清晰的看到，在2009-2011期间增速显著提升，但之后便快速回落到低位甚至负区间；特别是汽车，补贴政策期间的销量并没有太大变化。
所以长期消费总量不是靠补贴刺激出来的。种种“消费火爆”的消息之下，其实个体迫于消费能力和收入预期是很冷静的。
至于对普通人的影响，我建议如果有刚需，可以考虑有补贴的前两代内的产品，我知道很多人看不上，比如苹果14、15；但这和现在去买便宜很多的BBA、雷克萨斯是一样的、不但足够用了而且价格很香。
这些补贴聚焦的产品和房地产一样，入手后价值就会快速下降，所以占据的现金流越少越好。
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二胎，放开的当年确实生的多了，然后就是一落千丈，三胎放开也没用。
国补，发的时候消费确实也带动起来了，不敢停，真的不敢停。
有心人可以去查查华为mate系列和P系列的首发价，看看同去年相比降了多少。再打开大众点评看看中高端餐厅的套餐价格，看看有没有惊掉下巴。我顺便问一句：就现在这个大环境下，价格真的恢复到前几年的水平，你愿意花钱吗？
国补的口子一旦开了就很难收住。你可以说这是国家在展示提振消费的决心，你也可以说这是应对宏观经济踩不住下行刹车的无奈之举。
比较重要的问题有两个：第一，明年的国补能否像今年这样大规模的补？今年下半年汽车的销量已经明显疲软，这一年左右大规模的价格内卷+以旧换新补贴带来的增长效应逐渐褪去，明年数据会很不好看。那么，面对今年已经大量释放并且已经消化的买车需求，明年给多大力度才能拉平？还是说只能努力不要显得那么难看？
第二，地方政府还有没有钱补？从公开文件来看，国补一般都是以中央+地方按比例负担的模式进行支付。而目前真实的情况是：根据中央决策，地方要搞国补，要补学前教育，要推进保障房建设，要补民生短板，这显然同经济上行期各地大力开发房地产、产业园、基础设施建设等“大张旗鼓”的手笔有所收敛。但是地方卖不出地所以没有钱，没钱就势必要在各项工作中进一步勒紧裤腰带，那你说是先保民生还是先促消费？
第三，国补是否还有意义？这就又回到了文章的前两句话。通过国补刺激消费，实际上是一种提前的财力透支，拿钱砸数据，本质上其实没有任何改变。现在年轻人不愿生，不想生，所以开放生育政策挽救不了生育率下行的方向。现在年轻人不愿买，不想买，所以国补也同样挽救不了消费下行的大方向。我没钱，你榨我一次可以，再榨就榨不出了。
所以国补这个东西，补的越多，持续越久，就越是外强中干的表现。对于普通人来说，管好手里的存量资产，捏好钱袋子，切勿盲目投资，切勿提前消费，遇到价格合适的就买，不需要买的暂买，缓买，谨慎的买，让有需要的人先买。

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