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[商业财经知识]《经济日报》发文称当下黄金已变成风险资产，对此你怎么看？ |
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经济日报文章：黄金已变成风险资产_腾讯新闻 《经济日报》：黄金已变成风险资产 经济日报谈黄金为何不再避险 |
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我印象很深的一点啊。 就是今年1月份，黄金冲高到5600美元那波，身边一堆朋友跑来问我，还能不能进场追黄金。 我当时苦口婆心劝了一圈，反复提醒千万别进场、千万别追高。 但结果是没用。 因为第二天黄金直接暴跌，有朋友转头跟我说，自己还是忍不住重仓买了二十多万的黄金，就当时我就有了勇哥看加盟的感觉，懵逼了。 其实我布局黄金倒是蛮早的，最早三百多一克就开始入手，后续一路分批加仓，越涨越买，最后整体持仓成本摊到了580多，接近600的样子。 ETF和实物金我都买。 我记得特别清楚，金价六百多一克的时候，我去银行买金，因为本着给同学冲业绩，找的同学，同学都给我说，黄金太贵了，别再入手了，但当时我还是买了。 但我也是贪心吧，没有卖到黄金的历史最高点，后续还抱着继续涨的心态。 结果后面霍尔木兹海峡一出事，金价开始回落了，就开始逐步减仓了，差不多最后卖的整体售价在1100附近，最后只留了一小部分利润仓位在里面，算是落袋为安了。 就我当下的判断是： 贵金属这一轮大行情，暂时彻底走完了。 现在看美国国债收益率就能一目了然，别说降息了，当下行情就算加息都不意外，已经完全没有降息的空间了，这种模式下，其实不太利于黄金继续涨了。 至于现在所有人追捧的央行购金逻辑，我稍微解释下好了。 大家首先要分清，市场真正的多头和空头到底是什么。 之前黄金大跌，很多人归结于土耳其外汇崩盘，被迫抛售手中黄金换外汇，直接砸低金价，对市场来说，这是空头。 记住了，目前手里已经持有黄金的国家，只要不买金，本质全是空头。 因为仓位已经买满，不会再追加买入，后续只会选择抛售变现。 而手里空仓、想持有黄金的人，才是真正的多头。 再看当下市场现状： 全球汇率持续动荡，众多发展中国家外汇储备紧缺，为填补外汇缺口，只能被迫抛售黄金变现。 这些外汇紧张的国家，是空头。 而我们所谓的中国增持，是多头。 但现阶段市场是，卖黄金救外汇的空头，远远多于入场增持黄金的多头。 很多人只盲目盯着央行购金的利好，却忽略了各国被动抛金的巨大抛压，这实际是对多空头认知的差异。 |
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对于投资黄金的朋友，我希望你能收藏这篇，因为内容很多，你需要有一次系统性的感知，我看了下我最近一次系统分析黄金价格，是今年3月时，我认真的分析了下2026年金价跌至4千美元，银价跌至30美元概率有多大？ 另外，日韩与港股的“跷跷板效应”似乎又开始显现。而这一效应开始显示的时候，往往也是全球流动性开始紧张的时候。 说实话，我都感觉《经济日报》好像COS了我的文章，在去年金银、美股、比特币出现同涨同跌周期时，我就觉得黄金的投资价值已经小于投机价值了，因为其不仅背离了其正常价格的140%以上，而且觉得其抗通胀属性被稳定币之类的新型工具替代后，就只剩投资和流动性窖藏两种属性比较突出了。 同时，我在2025年Q4提出了一个观点，即2026年美国经济将会呈现紧缩性宽松，并且沃什被提名后市场的大跌其实已经在预警美国可能不会降息，甚至加息，而这个周期的转变，很可能是有意为之，因为AI已经改变了传统的经济循环，其打破了古典经济学对于社会可持续发展种需求环节、分配环节、劳动力构成环节，而从历史规律看，任何一次新美元体系的诞生，都建立在一次大通胀之上，所以美元3.0时代也不例外！ |
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而美股本轮AI周期的流动性虹吸特点及美股未来的「代币化」交易方案、中美的再次携手共赢等事件和流动性逻辑转变，都注定其对金银市场的资金抽离概率还会上涨。 此外，全球高企的通胀之下，制造和消费的结构性萎缩还会加剧，因此，拉升大宗商品的周期逻辑也必然要在今年快速有个了断，否则即使经济从“消费驱动”转向“AI资本相关的开支驱动”，也无法长期持续。 也正是在这种情况下，我看到国内权威财经媒体《经济日报》也发文指出黄金已不再是传统意义上的避险资产，而是演变为高波动的风险资产时，就感觉就很有趣了！ |
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一、经济日报对黄金的判断 今年以来黄金市场的极端走势，1 月，国际金价从 4300 多美元 / 盎司加速上涨至近 5600 美元 / 盎司的历史新高，短短两个月涨幅超过 30%。然而，随后金价出现断崖式下跌，3 月下旬一度跌破 4100 美元 / 盎司，回撤幅度高达 26.8%。 更令人震惊的是，3 月 2 日至 3 月 23 日，现货黄金累计跌幅达到 17.45%，同期纳斯达克指数仅下跌 3.18%，恒生指数下跌 8.44%，此后，伊朗局势每次陷入热战风险之时，黄金就转跌，这说明，当投资者最需要避风港时，黄金不仅没能独善其身，反而跌得比股票还猛 这种 "风险资产化" 的表现就彻底颠覆了传统资产配置逻辑。，此前被众多 FOF 基金经理奉为圭臬的 "黄金 + 纳指 + 红利" 对冲组合，在黄金与权益市场同频暴跌的行情中彻底失灵。 |
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黄金不再是资产组合的 "稳定器"，反而成为了波动的 "放大器"，单日涨跌幅超过 3% 已成为常态，这与黄金历史上相对平稳的价格走势形成鲜明对比，白银就更不要说了，基本波动是黄金的3倍以上。 而在3月前，黄金和AI一样，"做多黄金" 被视为全球最拥挤的交易，同时，在 2026 年的市场环境下，当资产普跌时，投资者面临追加保证金压力，黄金因流动性极佳、变现成本最低，反而成为被优先抛售换取现金的资产。这种 "流动性优先" 的抛售行为，使得黄金在危机时刻不仅不能避险，反而成为流动性黑洞的牺牲品。 至于央行购金的动力作用，其实市场早就透支了，进入 2026 年后，随着美国通胀数据持续的超预期，市场对美联储降息的预期不断推迟，甚至开始定价加息可能。5 月 19 日，美国 30 年期国债收益率飙升至 5.179%，创下 2007 年以来的历史新高，作为无息资产，黄金在高利率时代持有成本高昂，其估值自然受到严重压制。 |
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二、我对黄金近期的主要观点 2024 年美元虹吸潮之后，华尔街通过金融工程手段彻底改变了黄金的定价机制，截至 2026 年，全球黄金 ETF 持仓量已经超过全球官方黄金储备的总和，大量流动性通过衍生品市场注入贵金属领域，使得黄金价格不再仅仅由实物供需关系决定，而是更多地受到全球流动性周期和风险偏好的影响。 同时，2025 年是贵金属市场历史上最疯狂的一年。黄金全年涨幅超过 64%，白银更是实现翻倍，均创下 1979 年以来的最好年度表现。但这轮上涨并非源于避险需求，而是华尔街精心设计的流动性陷阱。他们先是在 2025 年将黄金价格拉高至 5000 美元 / 盎司以上，制造历史筹码大顶，随后在 4700-4900 美元区间冻结大量补仓筹码。 而当全球通胀预期在 2026 年上半年正式确立后，黄金不仅没有继续上涨，反而进入平台盘整走势，与美股的相关性显著增强。 这意味着，当市场出现流动性收紧信号时，黄金将与股票等风险资产一同被抛售，其避险属性已经基本失效。 |
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而黄金从避险资产向风险资产的转变，本质上也是全球货币体系正在经历从 "石油美元" 向 "算力美元" 转型的必然结果。 美元 3.0 体系是以 AI 为核心，以能源定价为基础，以芯片产能为抓手，以算力为商品，以稳定币为支付手段的新型货币霸权体系。在这个体系中，黄金的战略地位被大幅削弱。 一方面，美国通过拉高黄金价格，将全球大量避险资金吸引到贵金属市场，然后通过衍生品市场进行收割；另一方面，美国打造了 "AI - 芯片 - 算力" 产业链，将全球流动性集中到美国优势的科技领域，使得黄金不再是资金的唯一避风港。 而2026 年 6 月被市场普遍认为是通胀落地的关键节点，届时美联储加息预期将大幅升温。根据 CME FedWatch 工具显示，2027 年 1 月美联储加息 25 个基点的概率已达 59.6%。 |
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在加息预期下，全球流动性将再次追逐美债，而黄金作为无息资产，其吸引力将进一步下降。与此同时，美国将开启连续万亿美元级别的超巨型 IPO，通过股权形式进一步吸收市场流动性。在美元强势周期中，黄金将面临持续的下行压力，至于大家现在担心的美元利率问题，实际上还是忽略了AI经济已经改变了经济循环逻辑，当你看到东西方同时数个万亿级别IPO整装待发时，这个游戏已经不是传统的玩法了。 此外，黄金与地缘政治风险的脱钩也印证了其属性的转变，4 月 13 日美国对伊朗采取 "经济狂怒" 行动后，黄金价格并未出现预期中的暴涨，反而开始脱离美股走势，至今未能找到新的定价锚。这表明，地缘政治冲突已经不再是黄金价格的主要驱动因素，取而代之的是全球流动性周期和 AI 产业的发展节奏。华尔街正在利用黄金市场为 AI 产业的第二阶段发展释放流动性，当科技股需要资金时，黄金就会被抛售。 最后，其实很少人发现，你现在已经在市场里找不到什么对冲通胀的工具了！新加坡总理要求民众「做好抗通胀准备」，而2026年全球通胀趋势一旦确立，普通人又能如何抗通胀呢？ |
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现在美债的信用正在下降，美国未来的财政状况极有可能无法负担快速膨胀的近40万亿的美债（前两天我还在用38万亿，再之前发帖子用34，再之前用22万亿，再之前用18万亿）。 美国参议员做演讲的时候也说过这种危险性，美债再膨胀下去，美国一年要还的利息会高过一年美国政府的财政收入。 想想现在30年期的国债是5%，40万亿只要膨胀到100万亿，5%的利息就完美等于5万亿的财政收入。 而到那个时候美债就已经破产了，因为肉眼可见的美国还不上了。 而投资者可不会等到100万亿的时候才发觉美债可能要信用破产，实质上现在世界上大多数国家已经开始谨慎的购买美债了，近期美债收益率的暴涨就是市面在大量抛售美债。 土耳其近期已经全部出清了自己的美债，我国也在一点点出清手里的美债，现在手头也就还有六七千亿。阿拉伯国家都基本停止了大额购买美债。 现在市面上还买美债的也就梭哈了美国的某些盟国，比如日本。 而买美债的也是买一年期，二年期的短债置换10年期和30年期的长债，美联储手里的长债压力越来越大，短债对美联储手里的流动性又要求很高。 所以目前这个时代，如果你拿黄金/白银与美债来比较，美债才更像是风险资产，黄金/白银更像是避险资产。 而自从川普的贸易战以来，美国已经把经济制裁手段当成了家常便饭，这种情况下，凡是和美国有潜在利益冲突的国家，都有经济被制裁的可能。 这种地缘环境，持有黄金随时可以在市场抛售换取现金，可比持有美债安全得多。 为什么黄金从前年的2000多涨到了现在的4500？ 因为全世界央行都看到了黄金远比美债可靠。 一旦到了关键时刻，黄金是可以作为一国政府的定海神针，以此为锚点发行货币，或者在被美国的制裁情况下，仍能在国际市场套取现金缓解财政压力和金融危机。 现在全球的央行都在大量采购黄金来避险，你跟我说黄金已经成为了风险资产？ 那看跟谁比，跟美债比，肯定不是。 其实美国人已经看到了这种趋势，美国人也很恐慌，虽然美国有很多国家存储的黄金，美国可能是世界第一存储量，关键时刻还能把其他国家存在美国的黄金征用了，但是，黄金不是无限的。 而美债是无限的。 美债想发行多少就可以发行多少，国会通过个取消上限的投票就可以，而美国人作为受益者，这纯属脱裤子放屁——多此一举。 所以一旦美债失去信用，重新用黄金来定锚，美国就必须遵守财政纪律，更何况在还没到那一天的时候，美债就已经崩了。 所以美国这些年一直千方百计的打压黄金的价值，不断的维护美债的信用，不让投资者跑到黄金/白银等贵金属市场。 这篇文章也无非是这种美国的恐慌下写出来的引导舆论的文章罢了。 未来黄金长期来讲一定越涨越高（短期有加息的原因，一两年内可能会下降），因为目前的全球经济和政治环境变了。 美国已经变得不靠谱了，全世界又动荡不安，黄金的价值必然会体现出来。 |
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好了，现在我可以肯定的说黄金后面还有高峰期了。 2024年开始《经济日报》就多次指出黄金价格“过高”或“屡创新高”，并警示投资者理性对待、警惕高位追涨与违规借贷炒金。?? 其实更早的2023年《经济日报》就开始提醒你不要买黄金了。 2023年黄金就利好尽出…… 经济日报：理性看待黄金价格上涨_金改实验室_澎湃新闻-The Paper |
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其实我还能找到更早的提醒你永远不要投资黄金的权威媒体发言…… 其实不单单是中国如此，全球主要媒体都如此，为什么会这样？因为黄金不是纯粹的金融产品，要是社会大部分资金都沉寂在黄金上，那社会消费和金融投资就原地升天了。 为什么各路权威媒体每次发表这个都搞一个完全不知名的作者呢？ 因为说错了也是其个人的观点和媒体本身无关！ 当下除非美国找到天顶星技术能实现可持续美债，不然黄金在抵达美元崩溃点前都是非常安全的存在，关注我的应该很清楚我一直反对黄金会疯涨的说法，但我也不支持现在的黄金崩溃论。 黄金是对冲风险的东西，在当前的金融环境下把个人可用资金的10%-20%部分变成黄金（包括纸黄金）是理性的做法，一味的追高或一味的认为其会崩盘都是不理性的。 ———————————————————————————————————————— 给各位补充几个《经济日报》的经典案例 2015年经济日报多次报道A股市场向好，让社会各界积极参与投资股市在基于改革红利、流动性宽松与政策支持的情况下，享受投资股市的丰收收益，然后…… 2019年底经济日报发文《经济日报:楼市崩盘? 小心被忽悠了》，直接说长期来看，中国楼市仍将保持稳健，价格方面不会出现下跌，社会各界依然可以放心买房，然后…… |
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其实把黄金看成储蓄，就开心的多，古人存钱，也是存金银铜的， 例如5K工钱，买银行积存金黄金也就是5克左右， 现在银行的积存金业务，好的银行每周有五天的交易日，手续费每克也就几块钱， 也就是如果金价不变，这5克金子中的每一克，在兑换成现金时，仅仅需花几块钱的手续费就可以直接兑换现金，而且一周内有五天可以网络办理，直接到账银行卡，即使急用大量现金钱，从黄金直接兑换，其实也没有亏多少， 所以闲钱也是闲，买股票有可能一钱不值，买黄金再跌能跌多少， 而且银行积存金其实与实物金币差价很小，需要的时候，换成30克一枚的熊猫金币其实也很方便，如果实力够，慢慢攒出一袋金币，就有点古代富家翁的调调了， 五千块说利息，有点搞笑，就算是理财，现在利息也太低， 用闲钱买黄金，看黄金克数，其实确实比看货币数好玩一些，从某个维度，有一种绑架现代金融规则的快乐 |
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