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[商业财经知识]中国银行、平安银行重启 5 年期大额存单，利率 1.6%，如何解读？会有更多银行跟进上架吗？ |
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近两年来，在银行业净息差承压的背景下，包括国有大行、股份行在内的多家银行纷纷压降中长期限大额存单，5年期大额存单更是一度“绝迹”。 不过，在中国银行7… |
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至少是一个好信号！ 如果2021年你买了大额存单，可以真的做到罕见的让银行给你贴息，尤其是自律之前的利息，可以达到4%左右，毕竟在银行看来房贷利率还有5.88%左右呢，银行也没有那么着急，当然自律后就没那么高了，一般就是3~4%之间，直至居民杠杠到顶，房地产泡沫出清，通缩周期来临，市场利率持续走低，反应慢的银行其实还有锁定长期和高利率的机会。 尤其是2022年开始，限制就很多了: 1）三年五年利率倒挂，这个当时写文章是直接证明长期利率走低的信号，虽然 不如自律前的配置好，但锁定长期（对资金保本要求极高的资金）无疑是一个重要的选择，大家都开始避险，国债和存款就比较稀缺了。 2）五年期直接停掉，银行经历了快速的利率下行，还是不敢赌未来的利率不会更低，导致的结果就是三年额度限额，很多时候都是秒空，你得有足够的积累，找客户经理释放额度或许可以，五年期的自然直接停掉了，最不看好我国经济的恰恰是商业银行，他们才是炒债的主力，把国债收益率一度推到1.6%，气的央行公开场合严厉警告好多次，差点破口大骂。 3）利率继续走低，降息空间大幅压缩，3%当然很爽，但到了1.5%，还能降低多少，资金成本端也就是140bp到0利率，这时吸引力可能还不如一些老破小的回报率，银行大概也在想五年期还能降到哪里，确实空间不大了。 4）央行改革，七天逆回购作为锚点之后，央行的改革还没有停，直接收紧了隔夜拆解的利率走廊，从而期待长期稳定资金成本端收益，从而稳定银行的利率波动风险，这是非常关键的，银行可以更长期的规划资金，而不用担心短期的资金成本大幅波动，这就是从数量调控转向利率调控的额外附带产物吧。 总结起来，总归给了市场一个预期，未来几年利率大概率不会降得太多了，空间也确实很少了，很难出现像前几年那样固定利率下银行利差收缩还得贴钱，比如连带不良折算，实际贷款难收益也就是2.5%，还要承担3.25~3.75早几年就锚定五年期的大额存单，难得的通缩环境下薅到银行羊毛，现在降息空间确实 不大了，叠加央行的利率目标制稳定成本端，银行也敢做长期的资金规划了。 至于未来的风险：主要是通胀风险，假设居民收入大幅提升带动了收入增长，那么这比存款就不算是一个好的投资，假设未来还是通缩，搞不好1.6%都能薅羊毛，原因是违约率会推高实际不良率，100块钱一年也就吃1.4块钱的利差，还要扣除各个环节成本，违约率上升一个点，上百倍的不违约贷款赚的才能抚平这一笔不良贷款，好坏完全取决于经济热度和居民收入，再说大额存单有个好处是流动性不错，既是有新的投资，完全可以转让迅速回款，也算是灵活性 比较高的一类资产吧，就看你押注通胀还是持续通缩了。 |
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这是一个不太吉祥的信号。 意味着整个债务链条上所有能承担代价的主体，在“应担尽担”方面的进展，已经延伸到了真正的核心部门。 或者可以理解为：为缓解沉重的债务负担带来的付息压力而开启的降息进程，如今也走到了一个不可能三角的边缘： 在次要领域措施基本用尽之后，持续降息、银行流动性充沛、央行层面货币发行保持克制这组不可能三角结构，也走到了一个抉择的临界点。 只能放弃其中一个。 |
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其实背景应该是什么吧， 大概率不会降息了： 今天跟大家聊一个最近绝大多数人都忽略的关键信号，直接关系到所有背着房贷、手里拿着存款、炒股做投资的普通人，就今年后续再降息的可能性已经很低，甚至可以说基本没戏了。 6月22号央行公布的最新LPR数据，当时市场里不少人还抱着降息的期待，不管是楼市刚需，还是做短线的股民，都在赌5年期LPR会往下调。 结果最终一年期、五年期利率全部原地维持，一分没降，这个结果其实超出了不少散户的预判。 当然，对比美联储那边，只要加息降息，美股、全球大宗商品马上剧烈波动，可能大家天然会觉得咱们国内降息对市场带动有限，关注度自然不高。 但实际对有房贷或者想买房的朋友来说，国内LPR每一次下调，直接切切实实改变每个月要还的房贷月供，对这些人生活压力的影响，远比美股涨跌直观得多。 简单算个帐就好了： 一套贷款本金100万、等额本息30年的商品房，LPR每下调10个基点，月供直接少还150块，折算下来一年就能省下1800块的利息支出。如果一次性下调20个基点，每月月供直接减少300元，全年能省下整整3600元利息。 对于月薪几千、一万出头的普通家庭来说，每年小几千的利息减免，能直接减轻日常开销、育儿、养老的负担，日积月累差距非常明显，所以大家才会一直盼着降息减负。 但现在摆在眼前的现实是，短期LPR很难再往下调。 第一层硬性约束，就是整个银行业已经扛不住持续收窄的净息差，最新监管数据能看到，2026年一季度银行净息差只有1.4%，而行业公认的安全警戒线则在1.7%，现在1.4%的数值，已经远远跌破了安全区间。 如果目前再进一步下调LPR，银行利润会大幅缩水，从这个层面来讲，各大银行本身就完全没有主动下调LPR的动力。 就这两年大家应该都能切身感受到提前还贷有多难，不少银行线上预约通道常年额度紧张，想要部分提前还款、全额结清房贷，动辄需要提前两三个月预约，部分网点甚至要排队半年才能办理完成。 因为市面上闲置资金大量涌入提前还贷，本质就是普通人主动配合化债、降低家庭负债的直观表现，但提前还债本身就是对银行利润的一种做空，这肯定也是银行不想看到的。 而且这里还要区分两类债务完全不同的待遇。 其实我们现在债务利率，实际走的已经是一个双轨运行的逻辑了。 就过去几年，各地堆积的高息地方政府隐性债务，已经通过多轮债务置换操作，大批量转化成低息长期专项债，这类债务和LPR挂钩程度很低，哪怕利率不动，对地方偿债压力的缓解作用也已经完成了。 反观普通购房者的居民房贷，完全绑定五年期LPR，利率每一次下调，让利的全部是背负三十年长期负债的普通老百姓，在全社会分摊债务成本的周期里，政策资源会优先保障地方、企业债务平稳出清，留给居民房贷持续降息的空间自然被大幅压缩。 而且除了国内银行、化债周期的内部约束，还有一层绕不开的外部枷锁，也就是中美之间的利差倒挂。 现在美联储整体政策基调偏鹰，市场普遍预期后续不排除再度加息，美债收益率长期处在高位，中美两国利率差距持续拉大。如果我们这边逆势下调LPR，会进一步放大利差缺口，产生无风险套利空间。 这么一来，大量国内存款、企业闲置资金会有动力换成美元，流向海外储蓄、配置美债，加剧资本外流和人民币汇率的贬值压力，其实这也是对外投资规定出台的一个核心原因，核心还是为了对冲利差倒挂带来的资金出逃风险。 而且现在降息最大问题还有一点是什么吧。 就现阶段降息的边际效应也已经越来越弱了，因为现在市场最大的问题，不是贷款利率太高，而是普通人对未来收入预期偏弱，所以也不太敢新增大额借贷加杠杆。 这样一算，其实账就很清晰了。 如果再降20个基点的利率，也很难撬动新增购房、消费贷款，那么为什么不维持限制，还能保一手银行的利润，以及银行利润上缴的财政收入呢？ 基于这一整套逻辑，只要美联储不转向大幅降息，后续国内LPR持续下调的概率会非常低，今年7到12月，大家基本很难等到期待已久的降息落地。 放到普通人的实操层面，其实可能就两个建议： 一个是如果手里有闲置资金且存量房贷利率偏高的，不用再死等降息省利息，有条件可以排队提前还贷，主动降低三十年债务带来的长期利息负担。 另一个是做市场的朋友，不要再博弈降息落地的利好行情了，利率维持稳定的预期下，房地产板块很难出现持续性政策驱动的。 |
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凡事换个角度可能就看得更清楚。对银行来说存款就是它的负债，重新开始发行5年期大额存单，就是在修复银行自身的资产负债表。 直截了当地说，现在银行在整体上日子很不好过，无论是国有大行还是网商银行，都面临主营业务利润下降的问题。 我们知道银行的主营业务就是吸储、放贷、拿息差，而主要的贷款方像居民部门、企业部门（此处指狭义的、真正的企业部门）现在都在不同程度修复资产负债表，个人不愿意买房买车，企业不愿意扩张投资。 而且先前放出去的贷款，一方面不良率都在水涨船高，另一方面名义上没有计入不良口径但事实上就是逾期乃至本金都收不回的贷款也非常多，这方面国内外都有机构做过测算，我们只能说从宽口径来看明显高于名义的坏账率。 所以现在银行的位置很尴尬，从非市场化的角度既要承担保障流动性充裕的任务，从市场化的角度又要自负盈亏降本增效，从窗口指导的角度还要降低实体融资成本、防范金融领域系统性风险，可谓是既要又要还要。过去某专家提过一个蓄水池和缓冲带的说法，实际上现在银行就越来越具备作为经济调整期间宏观的蓄水池和缓冲带的特征了。 在微观层面，就目前的情况而言，即使是四大行，在地方支行完成各项分解任务的层面也比先前艰难，现在都在想各种办法降本增效乃至直接缩减网点，就更不用说地位稍逊的全国性商业银行或者更弱势的地方性城商行农商行、乃至是网商银行。 我们还可以再退一步讲，居民部门和真正的企业部门懂得修复资产负债表，银行就不懂吗？从银行的角度，优质的贷款都是长期的，但存款却是短期的，市场一有风吹草动就上演所谓存款搬家，对银行来说这就是明显的流动性风险。再结合坏账率的风险，流动性方面的风险敞口就要更大了。 所以，虽然有人认为银行重新推出5年期大额存单是基于未来不会大幅度降息或者至少不会那么快降息的判断，但其实这不是首要的原因，因为如果仅仅是判断降息没那么快，银行完全可以采取更灵活、成本更低的对策，而不必一上来就推5年期大额存单。比如各种中短期存款，结构性存款，各种理财产品乃至同业存单，这些产品的灵活性很好、成本也比较低，而不必直接拿出5年期大额存单这种工具。 一言以蔽之，目前部分大型银行重新开始推5年期大额存单，最核心的目的根本就不是利率投机，而是修复自身资产负债表的结构，解决最紧要的短借长贷、坏账攀升的流动性风险。 至于是否会有更多银行跟进，我们要考虑一点，中小型银行整体上就没有国有大行和全国性商业银行的品牌和资金渠道，往往需要吸储，而且同样是吸储成本也没法和这些大行相比，许多城商行和农商行现在还在通过给出更高利率的方法在事实上跨省吸储，再高还能高到哪去呢？ 而且在业务端，越是小规模银行，就越是高度依赖中小企业客户和个人经营贷甚至是消费贷，这些恰恰正是目前企业部门（依然是指狭义的、真正的企业部门）和居民部门资产负债表修复的关键领域，修复速度偏慢而且风险敞口还不小。所以从这一点来判断，接下来有意愿也有能力跟进的，主要就是国有大行和全国性商业银行为主的大型银行，其他中小银行即使再有揽储和修复自身资产负债表的意愿，也没有多少实际空间了。 没有空间怎么办？大行都不好过，所以正常来说接下来等着一部分中小型银行的情况无非就是洗盘和出清，当然从现象层面来说不会太过剧烈，毕竟银行出清和系统性风险之间并没有绝对的界限，比如风险不出本省、加快各省内部的合并重组就是主要的方向之一。 送礼物 还没有人送礼物，鼓励一下作者吧 |
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银行肯定不会主动做亏本生意吧 用我匮乏的金融知识理解的话 应该是未来5年内或者更短3年内肯定要开始加息的 或者在保守点，未来基本没有降息的空间了 |
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