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[科技]MiniMax 创始人闫俊杰宣布实现 AGI 前放弃领薪，自掏5%个人股权给员工和开源社区，如何解读？

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7月10日，MiniMax创始人兼CEO闫俊杰发布内部全员信，回应近期市场波动，并强调公司长期方向不变。 闫俊杰在信中宣布，从即日起，直到公司实现AG…
看得出来，MiniMax 确实比较难了，MiniMax 过去一月的股价就能体现， MiniMax M3 发布后的热度和口碑相对同期友商没引起太大反响，反而因为解禁释放大量股份导致持续回落：


相比较起来：
同期一起发布的 GLM 5.2 可以说是风光无限，资本市场备受关注，都是主打 Coding 和长程任务，GLM 甚至都还没有原生多模态同样主打Coding 和长程任务的 Kimi 2.7 Code ，成了Github Copilot 首个开源模型
所以 MiniMax 肯定着急，M3 也不差啊，凭什么不能上桌，所以之前也报道了， MiniMax 将推出参数规模 2.7 万亿新一代大模型，而当前 M3约 4280 亿规模，也就是M3 Pro 是当前 M3 的 6 倍 左右，预计是 Q3 发布。


也就是，这会是 MiniMax 在 M3 之后的一次激进 scaling ，MiniMax 在 M3 的时候，在 1M 上下文场景靠自研 MSA 稀疏注意力架构把推理成本大幅降低，这次直接把总参数拉到 2.7 万亿，感觉就是在准备典型的“用规模换 reasoning 能力”。
2.7T 也挺大了，就算是 MoE，激活参数规模也会大不少。
那是什么支撑他做这个决策？现在就很清晰了：
完成160亿港元新一轮融资，80%用于AI基础设施与模型研发，这就是加大规模的底气在实现通 AIGC 之前，CEO 不在要任何工资，这就是对未来的信心
也就是钱有了，而且目标也明确了，AIGC 之前 CEO 不再领任何工资，同时从个人名下拿出相当于公司总股本4%的股份，用于激励“长期与公司并肩作战、共同创造价值”的团队成员，这很明显是在明确信心，提升资本和员工的士气。
实际上也是反向看出来，MiniMax 到了要破釜成舟的阶段了，现在 AI 的运营本越来越额也高，而且短期看不到回落：
SK 海力士 CEO 郭鲁正：内存行业明年将迎来史上最严峻局势，2030 年以后可能仍然供不应求。


所以未来 AI 的资本竞争投入会更“惨烈”，资产会越来越贵，而 MiniMax 现在急需一个 “GLM 5.2” 来证明自己的未来。
CEO 在 AIGC 之前 0 工资，主要就是这个态度：大家不要只看短期商业化或股价，要看的更长远。
重要是看它做什么，而不是说什么
IPO半年立刻火箭配售95亿超过IPO时的两倍，还额外发65亿可转债。类似操作包括云知声，壁仞科技，商汤，有意思的是几家都和商汤关系匪浅，壁仞，minimax的ceo 都曾是商汤的总裁副总裁，云知声则是和商汤互相交叉持股。无一例外的都是股价一路往下，云知声更是亏了70%以上，壁仞至今只亏了15%左右，看起来不多，是因为这货7月5日才折价10%配售，还没来得及跌多少。
珍惜钱包，远离商汤。
得抛个愿景，撑到2.7T模型训出来。
核心问题还是在于，现在大家突然发现，Scalling Law还没收敛，更大尺寸的模型，依然能获得更高的能力上限。
Minimax M3在这一轮竞争中算是落了下风，相较于其他的模型，400B级别的能力上限不够好，外加后训练稍微差了点，模型输出的稳定性就不太足。
但整体来说，minimax盈利能力还行。
minimax的海外收入占比，在国内几家模型厂里面，还是最高的，差不多40-50%。
不管是M2.7还是M3，起码在minimax的套餐里，都还算得上高性价比，一个便宜能用的多模态，多加点约束也不是不能用。
海外对于模型价格没有那么敏感，外加minimax模型参数量不算大，推理成本不高，他们毛利率还不错。
我这几天玩酒馆，官方FAQ上，默认推荐的TTS也是minimax。
但赚钱归赚钱，训模型需要花的钱，这点钱还远远不够。
最大的卡点还是国内缺算力。
海外御三家内部的实验模型，早就到了10T+级别。
我听说Google家的实验模型，到了百T级别，Gemini新版刚出来表现好，就是大力出奇迹的典型代表。
这显然是有算力可以拿来使劲造的成果，可以探索模型能力的上限。
但国内缺算力，还是得使劲优化。
据我所知，他们的2.7T模型进度不算快，目前大概已经干了一两个月，具体真正能上线服务，至少还得半年时间。
也就是说，未来大半年时间都可能还得靠Minimax M3系列模型撑过去，但别家模型都到T级别了。不管是Kimi K3、DeepSeek V4正式版，都是T级别的模型。
好在明年N+2产能扩了不少，多造卡吧。
闫俊杰的全员信，是MiniMax在快要崩盘时的自救。
MiniMax现在有多难？
7月9日，上市满半年，首轮限售股解禁，1.53亿股、占总股本48.9%的筹码砸盘，单日暴跌18%。第二天继续跌，收在268港元，总市值842亿港元。
今年3月，这家公司市值还站在4100亿港元的高点上。不到半年，蒸发80%。
智谱同一天也在解禁，当天配售314亿港元，股价涨了15%以上。市场在用脚投票，谁值钱、谁不值钱，一清二楚。
GLM 5.2甩出来之后，Artificial Analysis综合榜单和Anthropic、OpenAI排在前三，Code Arena前端开发盲测全球第一。现在资本市场的定价，1个智谱，等于8个MiniMax。


MiniMax问题到底在哪？
M3是6月1日发布的。
4280亿参数，发布当天就翻了车，API价格翻倍，计费方式从按次数改成按token，重度用户实际涨幅高达257%。用户炸了，母公司被迫道歉，一周后宣布永久五折。


关键是，能力并没有比上一代M2.7有跨越式提升，而同期发布的竞品一个比一个能打。
智谱GLM 5.2，750B参数，纯文本加代码能力，1M无损上下文。编程战场上，GLM 5.2在国模中几乎是碾压级的存在。
Kimi K2.7 Code，1万亿参数MoE架构，7月1日直接登陆GitHub Copilot，成了Copilot模型选择器中第一个开源模型。
DeepSeek V4 Pro，1.6万亿参数，把模型做到极致便宜、极致好用，开源社区的调用量一骑绝尘。
阿里的Qwen系列，字节的Seed系列，可以说是人都在秀，只有MiniMax在挨揍。
于是就有了闫俊杰这封信。
零薪酬直到AGI实现。4%个人股权激励团队。1%设立开源基金。三项合计5%个人股权，按当前市值约40亿港元。
时机极其精准。限售股解禁第一天，市场最担心什么？创始人套现跑路。闫俊杰反向操作，不但不卖，把剩下的也分给团队和社区。你说我要跑？鞋都脱给你看。
有人说这跟乔布斯的1美元年薪差不多。其实底层的逻辑截然不同。乔布斯那是姿态，财富早就在苹果股票里了。闫俊杰的零薪酬，绑定了AGI的技术终点，虽然AGI的定义是模糊的，但这相当于把个人声誉押在了牌桌上。
很巧的是，就在闫俊杰发信的第二天，智谱创始人唐杰也发了一封内部信。
唐杰说，在行业普遍加速商业变现的当下，智谱选择向上突破，直指AGI下一个高地。“摸高计划”四大引擎：长程任务、自治智能体、自我训练、极致安全治理。
两封信放到一起看，很有意思，说的都是AGI。梁文锋说过一句话，放在这里再合适不过了。他说，中国不缺资本，缺的是信心，以及如何组织高密度的人才。
谁是真有信心，谁是装的，看一件事就够了——敢不敢真的all in AGI。


MiniMax就看下一版模型了，据传是2.7万亿参数，M3的六倍规模。预计三季度发布，看能不能做出一个让行业闭嘴的东西。
MiniMax上一次让行业瞩目，是去年10月的M2，快一年了。AI行业，一年就是一辈子。
AGI之前不领薪，这个承诺的真正考验不在今天，在半年后、一年后、两年后。当股价还在跌，当竞品还在甩开你，你还能不能坚持。
那才是真正的信心。
这封信的主要对象很可能不是资本市场，是 MiniMax 那 400 个工程师。
有几个经常被忽略的角度：
1. minimax解禁 48.9% vs智谱 5.76%，差了一个量级 智谱 7?8 解禁 5.76%，当日涨 13%。MiniMax 7?9 解禁约 49%（~1.46 亿股），当日跌 18%，第二天再跌 12%。两个公司同周解禁，筹码供给差了近 10 倍——这是制度方面的先天差距，而不是 CEO 诚意的差距。不是闫俊杰选了那个时间点发信，是解禁时点选择了他。
2. 24.1 万那个数字毫无意义，5% 才是真的 闫 2025 年年薪 24.1 万美元（约 163 万人民币），以他持股 ~25% 算，领工资几辈子也达不到这个数。放弃工资基本是零成本表态。
真正有法律约束力的动作是 5% 个人股权：4%（约 36 亿港币）分四年给员工，1%（~9 亿）设开源基金——已进入港交所股权登记，不可撤销。对比智谱唐杰的”不登顶就是失败”，智谱可以说没有附带任何个人资产转让成本。
3. 股价从 1330 跌到 260，股权激励变成了利益及风险绑定 员工期权缩水 80%，这时候给股权与其说是激励，不如说是”公司在，钱就在”的信号。4% 分四年归属，意味着员工需要留四年才能拿到——本质是锁定期从公司制度变成了创始人的个人承诺。
而7 倍超募的 20+ 家主权基金，赌的不仅是 M3 Pro（2.7 万亿参数，Q3），也押注了这 400 个人在这轮浪潮中不会散。
4. AGI 这个终点选得很聪明 “不领工资到实现 AGI”——AGI 由谁定义？闫自己。没有外部审计能判断”到了没有”，所以永远不会被追责。代价无非是内部公信力：哪天他说 AGI 已经达到了，员工和股东信不信是另一回事。目前主流大模型在许多方面已经超过了人类均值。但是AGI如何定义？这个定义其实也是在不断更新的。
唯一有 deadline 的硬承诺是 M3 Pro Q3。其余都是开放式承诺。
5. 七月的组合拳 7?10 有三个动作叠在一起——CEO 不领工资（公关层，零成本）、5% 股权转让（制度层，不可逆）、160 亿港币配售+零息可转债（融资层，续命）。第一层铺叙事，第二层稳团队，第三层买时间。
当天股价仍然跌了 9.68%。不是市场不信，是 49% 的筹码抛压在路上，机械势能大于一切信号。
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加:2026-07-14 14:08:30  更:2026-07-14 14:09:02 
 
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